•上周墟市呈弱势振动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市囚禁趋厉，债市上周振动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据出处：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往显露并非他日回报目标。

　　7月中国天下住户消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），赶过万得一概预期的0.3%，环比由上月降落0.2%转为上涨0.5%。这回超预期伸长重要得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月今后初次脱节负值。重要奉献的分项是猪肉价值接连回升以及绝顶天色影响鲜菜供应酿成的超时节性伸长。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主旨通胀总体弱势运转，同比伸长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺启发效劳消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比显露不俗，分散上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降落。总体来看，效劳价值环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特点，且展示量升价低的趋向食品，表明住户添置力仍有待克复。

　　主旨商品方面，耐用消费品价值是重要的拖累项，7月燃油车价值同比降落6.3%，家用电器和通信兴办价值同比分散降落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务援救力度的加码，近期调整3000亿超永久非常国债用于援救大周围兴办更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也表现要“把促消费放正在加倍出色的职位，鼓吹汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项援救计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，分娩者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础适合墟市预期，环比降落0.2%。分娩材料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年今后上游价值显露优于中下游的特点，非常是上游采矿业，对PPI造成支柱。工业品价值延续弱势的要素没有发作本质性蜕化，重要反响国际大宗商品价值振动和国内局部工业品墟市供需存正在必然失衡。陪伴7月环球创筑业采购司理指数（PMI）本年今后初次跌至盛衰线以下，墟市对欧美地域经济阑珊的忧虑加剧，或会禁止大宗商品他日价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改观食品，但主旨CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒依旧不均衡。这证据当局或将赓续选取主动的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大周围兴办更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍收获待现。同时，钱币计谋赓续仍旧宽松，越发是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年不妨又有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于支柱国内需求苏醒，并适度进步价值水准。

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